在不确定性中建立确定的价值增长路径|特别策划 - FT中文网
登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我
请输入邮箱和密码进行绑定操作:
请输入手机号码,通过短信验证(目前仅支持中国大陆地区的手机号):
请您阅读我们的用户注册协议隐私权保护政策,点击下方按钮即视为您接受。
特别策划

在不确定性中建立确定的价值增长路径|特别策划

专家视点:戎如香,华泰金控私人财富管理部,投资管理董事

FT:加息、通胀预期不断增高的全球市场中,如何建立清晰的财富管理目标?

二季度美联储以及西方主要国家加息潮,让全球经济加速进入不定性通道,中国市场与全球密切关联,尤其是中国制造与出口的宏观经济影响,青年富裕群体面临未曾遇见的不确定性挑战,作为专业财富管理机构,如何帮助客户建立清晰、个性化的财富管理目标?有哪些“财富陷阱“需要避免?

戎如香:近年来,全球范围内“黑天鹅”事件频繁出现,资本市场剧烈波动常态化。在“不确定的经济”大背景下,财富管理行业面临“不确定的投资”难题。加之美国高频大幅加息、通胀预期高企等问题更是使得财富管理行业面临巨大的挑战。作为专业的财富管理机构,有必要、有责任亦有担当合理利用市场震荡的“窗口期”,合理引导和强化客户理性投资的观念,协同客户树立切实可行、致力于中长期保值增值的财富管理目标。

财富管理层面:做好金融知识普及工作,向客户充分揭示各类资产的投资风险;明晰投资者自身的风险容忍度,协助客户建立合理可达的投资收益预期,以此为基础,充分发挥中资券商的境内外、公司内外各模块协同优势,优选多元投资策略和投资工具,为客户提供个性化的财富管理方案。通过多元资产和多元策略实现投资组合的有效分散和平衡,护航投资者相对安心地度过资本市场剧烈动荡的阶段,既不盲目“入场”,也不随意“离场”,在时间和复利的共同作用下,为投资者创造确定性的价值增值。

投资者应避免的“财富陷阱”:

1.只看“历史业绩”做投资。投资是面向未来的,历史并不代表未来;历史业绩的达成是诸多因素共同作用的结果,阶段性领先的投资业绩大概率需经受“均值回归”考验。

2.“恐慌式”和“冲动式”投资。普通投资者应避免过度地受市场和周边其他投资者情绪的影响,投资时尽量做到“他人贪婪时我谨慎,他人恐慌时我淡定”。

3.随意使用杠杆投资。普通投资者均应慎用杠杆(无论是多头还是空头),在缺乏专业配套策略的保护下,尽量不裸空且加杠杆投资。

4.“扎堆式”、“哄抢式”投资。普通投资者应适度分散,降低单一策略或类属资产的集中度,尽量不参与自己不了解的资产或产品、尽量不参与媒体追捧和普通投资者几乎人人都在谈论的处于“风口”的资产;

FT:如何平衡财富区域化与全球化的双重命题:

美联储的货币收缩政策与日本的货币超宽松政策,虽然都是个别国家的不同选择,但是千丝万缕的关系都会牵动全球金融市场波动。中国作为新兴市场最大的经济体,无论是财富客户数量还是资产规模总量,无法避免区域增长压力和全球化资产配置的双重命题,如何在区域增长放缓的趋势中,利用全球化手段为企业、机构、个人平衡财富管理风险,如何用专业技术和服务化解风险,寻找机遇?

戎如香:在全球化手段日益丰富的当下,财富客户的全球化资产配置意识逐步增强。目前,财富客户可通过QDII和QDLP等合法合规的渠道开展境外投资,在优化其区域资产配置结构的同时,也有机会能充分感受不同区域投资体验的差异。值得注意的是,与境内投资相比,投资者跨境投资除了面临资产价格波动风险以外,还新增了汇率和法律等多个风险,风险系数显著提升。因此,有必要秉持“专业的人做专业的事”的原则,找寻靠谱、专业和具有丰富财富管理服务经验的团队,共同挖掘投资机遇,通过“借力”专业团队从产品、技术到风险防控等各方面能力这一高性价比的模式开展全球化投资。

FT:汇率与通胀的压力和机会:

从专业机构的角度,如何看待今年汇率市场的波动?对计划或已经在进行全球资产配置的家庭或企业来说,如何避免汇率波动带来的不确定性?哪些工具是华泰国际在使用的、有效的?同样,面对通胀我们应该如何建立全球化的财富结构?

戎如香:随着美国加息缩表节奏的加快,近期多个主要经济体货币汇率对美元出现了10%以上的贬值。虽然汇率相关理论有很多种,但没有一种理论能长时间完美解释和准确预测一国汇率的走势,理论和实际的背离常态化,有经济学家甚至自嘲“研究汇率问题会使人发疯”。简化地看,一个国家类似于一家公司,该国货币则类似于该公司发行的股票,在没有出现无序增发的情况下,一国货币的汇率与其能带来的无风险回报(常用10年期国债收益率作为代表性指标)和该国经济基本面高度相关。近阶段汇率市场的剧烈波动可由美国和其他国家利差(10年期国债收益率差)显著加大和各经济体普遍面临经济基本面的高度不确定性得以部分解释。

对计划或已经在进行全球资产配置的家庭或企业,可通过成熟的外汇衍生工具如远期和期权等锁定汇率风险,也可以通过投资不同币种的资管产品以降低单币种投资引致的汇率不确定性;华泰国际在锁汇方面有着非常规范的流程和成熟的经验,同时也打造了人民币、港币和美元各币种全产品线(现金管理类产品、定制票据、全球精选标的基金、主动管理FOF产品),能有效助力客户以更好地应对汇率不确定性。

通胀环境下的资产配置与通胀的阶段息息相关,在通胀预期启动的初期,投资资源类的上游相关资产(如华泰国际优选的大宗商品及其相关的ETF或基金产品等)能充分受益通胀发酵预期,同时应适度降低权益类资产和固定收益类资产的配置;通胀中继,则可选择性地配置如华泰国际推出的浮动利息类产品的配置;通胀的末期,由于通胀预期已得到充分的反应,货币政策紧缩已趋于结束,则可适度增加固定收益类资产的配置(如华泰国际发行的票据产品),一方面享受收益率下行带来的资产价格增值,另一方面也可以适度防范通胀治理可能引致的阶段性经济乏力。由于通胀演变的不确定性,我们也建议投资者适度借鉴多策略、多资产等FOF组合投资模式,借力专业的投资管理能力,致力于中长期财富管理目标的实现。

FT:2023年以香港为视角看全球金融市场发展:

香港作为全球金融中心之一正在进入新的历史周期,面向未来香港作为内地与全球资本市场的衔接作用将会更加重要,您对2023年的全球金融市场的主流预测和趋势有哪些建议?未来香港市场最重要的挑战和机会是哪些?

戎如香:2023年,当前全球金融市场所面临的地缘冲突、通胀压力和疫情反复等问题都有望趋于明朗,但金融市场面临的不确定性不会消除。2022年的全球经济未能如预期般从新冠疫情中强劲复苏,反而因多重冲击的影响而陷入了更深的“泥潭”,相应地,IMF已多次调低2022年和2023年的全球经济增长预期。但无论环境如何变化,我们还是应在投资和生活中携手共进、心怀希望。正如IMF总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃在华盛顿乔治城大学的讲演题目所言:“我们将在一个更加脆弱的世界中勇敢前行”。随着香港新任行政长官李家超首份施政报告的发布,我们看到了香港即将开启新的篇章。立足当下,展望未来,香港机遇与挑战并存。近年来,全球化进程折返、疫情管控冲击反复和国际金融中心竞争格局博弈等,都给香港带来了较大的挑战,

主要体现在以下两个方面:

1.香港如何继续更好地发挥内地与全球资本市场的衔接作用?

2.香港如何成为科创企业和人才的集聚地。

这些挑战的应对,有赖于香港如何充分利用机遇。作为在激烈的区域和国际竞争中成长起来的国际金融中心,香港仍有着难得的发展机遇:香港是全球第二大经济体中首屈一指的国际金融中心;依托香港“一国两制”的超级联系人地位,背靠国家坚实的经济韧性,香港能继续夯实和巩固国际金融中心地位;香港金融市场在体量和效率等多个方面仍然具备显著的比较优势。通过深入参与粤港澳大湾区建设、融入国家发展大局,香港能够更好地分享国家发展的机遇和红利,充分发挥“香港所长、国家所需”功能;此外,港人的勤奋和努力,加上新一届政府更积极有为的施政模式,将有望为香港创造新的发展优势和空间,打造“人才所向、企业所向”的拥有更强实体经济支持和人才储备的国际金融中心。

本文内容基于现场访谈实录整理编辑。

本资料内容及其资料并不构成任何华泰金融控股(香港)有限公司为售卖任何证券、产品或投资作出招揽、提出要约、意见或推荐,或对任何证券、产品或投资的收益或是否合适提供法律、税务、会计、投资意见或服务。阁下应审慎评估及评定任何投资的效益及风险,如有疑问,阁下应就此咨询专业顾问。准投资者应进行所须或适当的独立调查,包括评估所涉及的投资风险。本资料仅为香港特别行政区内的使用者而设,所提供的资讯不得于香港特别行政区以外分发,并不应被视为在任何的国家、地区或司法管辖区中(为免生疑问,包括美国),对投资、产品或服务的邀请、要约、建议或招揽。非香港投资者有责任遵守其相关司法管辖区的所有适用的法律及法规。如有任何争议,华泰金融控股(香港)有限公司保留最终解释权和决定权。

版权声明:本文版权归FT中文网所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

全球航运业压力与日俱增

海盗袭击、中东动荡和干旱正在造成世界港口的混乱和拥堵。

部分西方企业放弃退出俄罗斯的计划

雅芳产品公司、液化空气集团和利洁时等公司仍留在俄罗斯,原因是官僚机构对企业撤离设置了更多障碍。

谷歌AI搜索工具告诉用户“吃石头”有益健康

新功能中的“幻觉”招致嘲笑,并引发了人们对谷歌将核心业务押注于实验性产品的质疑。

朱棣文:华尔街分析师在气候问题上毫无道德感

奥巴马时期的美国能源部长探讨了阻碍能源转型的力量和技术。

低价格、报复性旅游和大手笔IPO:游轮业正顺风而行

在需求激增之际,各集团纷纷下订单购买新船。

汽车制造商为巴西独特的“甘蔗汽车”增加电气化

巴西走上“去碳化”的另一条道路,制造商们将赌注押在“柔性燃料混合动力车”上。
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×